“一个贷款者接受了贷款之后，随着时间的增长，作为抵押品的房子的价值会增长更多，所以如果几年后贷款者因为高利率违约了，贷款公司只需要收回作为抵押品的房子，然后卖掉就可以弥补损失，甚至获得收益！”
“对房价的迷之自信，让前面的几年的艾美瑞肯变的有点疯狂。你们可以想象，一个拿着很低收入勉强过活的人，上午走进贷款公司，不需要提供更多的担保，下午就可以百分本的获得贷款去买房。”
“这里我们要了解一个非常关键的概念，无追索权。房贷的无追索权，指的就是，如果贷款者无力偿还房贷，贷款公司没有权利没收贷款者除抵押房产以外的任何资产。”
“这在一般人眼里看起来，是一个很人道，很人性化的设计，然而这种感性的设计对需要冷酷和理性的金融并没什么好处。为什么？因为这里有漏洞！”
“举个例子，你在五年前向银行贷款了100万美金买房，现在还有五年的偿还时间，剩余未偿还的贷款数额是70万美金。”
“而五年前，你的房子价值是100万美金，但现在房价跌到50万美金了，而且并没有回涨的势头。那么在无追索权的条件下，你还会继续偿还放房贷吗？必然不会！”
“如果你足够理性，你会放弃你的房产，因为它的价值只有50万美金，你没有必要为了价值50万的东西去偿还剩余的70万债务。”
“所以，如果房价暴跌，很多的贷款者其实会直接放弃偿还贷款，直接导致贷款公司的坏账大增。”
“那贷款公司都是傻子吗？会看不到里面的风险吗？这当然不是，在华尔街能生存下来的，就没有脑子不够用的人。”
“那他们采取了一个什么办法？那就是资产证券化！”
“次级贷款本身的信用评级基本都是堪比垃圾债券的，但资产证券化给了他们从垃圾中挖金子的机会。贷款公司把所有的次级贷款放在一起打个包，然后将未来收到的现金流形成一个瀑布。”
“大家看黑板，黑板上就是我画的瀑布。”
“在这个‘瀑布’中，我们生成了三类资产，高级资产，中级资产，和低级资产。未来通过次级贷款获得的现金流，将会首先保证高级资产的收益达到实现，然后再是中级资产，最后则是低级资产。”
“所以，高级资产往往收益率最低，但风险也最低，中级次之，最危险的则是低级。”
“为什么要对此分类？因为贷款公司希望把次级贷款打包卖出去，以获得现金同时转移风险。我们不难发现，由于打包再切片的存在，我们可以人为的制造AAA评级的资产。”
“而这类高信用评级的资产在市场上的流动性是很高的，很多的投资者都会倾向于购买它，所以对于贷款公司而言，这种打包出售的方式，让它变魔术一般从垃圾中造出来了黄金，并卖了出去。”
“而中级资产往往会被制造成BBB级别左右的产品，拥有较低的流动性，低级资产往往无信用评级，很难卖出。”
“那么怎么办？”
“贷款公司的解决方案就是，继续重复资产证券化的步骤，在资产证券化的基础上继续证券化，于是就有了CDO的平方。”.
第703章
“黑板上显示的这张图就可以很好的解释CDO。”
“我们可以看到，在无信用评级的产品中，我们可以进一步的通过打包和切片，形成CDS的平方。这样，贷款公司就从垃圾里的垃圾里，捡到了新的金子。自然贷款公司就可以继续这样做下去，从垃圾里的垃圾的垃圾里还能挖出黄金来。”
“但是有一点很重要，AAA级的产品和AAA级的产品也是不一样的。CDO平方中的AAA级切片的风险要高于原CDO中的AAA级切片，CDO三次方中的AAA级切片风险也要高于CDO平方中的AAA级切片。”
“道理很简单，因为‘瀑布’使得CDO的AAA切片先安全，其次才是CDO平方中的AAA切片，以此类推。可以说，你打包的次数越频繁，你获得的AAA级产品的风险就越大，尽管它们都是AAA级产品。”
“还有一个很重要的点就是，当危机来临的时候，CDO内部资产的关联会猛增，这样会导致更大的风险。而在危机之前，这种关联的风险在很大程度上并没有被重视。”
“就这样，贷款公司制造出了投资者争相购买的AAA级资产，成功的将次级贷款打包出售了出去。”
“CDS是一种类似于保险的产品，你担心与你交易的对手甲违约，你去找券商乙买一个CDS，这样，甲违约的时候，因为违约所造成的一部分损失将由乙支付给你。”
“而你所需要做的就是，如果甲不违约，你要持续的每隔一段时间就支付给乙一部分固定资金，类似于保费。”
“因为这种特征，一旦出现了违约事件，CDS在很大程度上其实是在给违约推波助澜，因为一个卖出CDS产品的企业，会因为各个公司的违约而不得不支付巨额的违约金，甚至会导致自~身的违约。”
“关于次贷的内容说完了，那我现在来说一下，为什么刚才我在黑板上会写下次贷危机四个字。-”
“直到去年的下半年，很多的次级贷款的低利率期都到期了。次级贷款的贷款者面临着接下来的高昂贷款偿还金额。就这样第一批无力偿还贷款的贷款-者就出现了。”
“那贷款公司怎么办？贷款公司的办法就是没收贷款者的抵押房产，然后放到市场上去卖掉，弥补他们的损失。”
“而这样做的后果是什么？”
“房价暴跌。”底下有学生说道。
“对，供求的平衡被打破了，导致了房价的快速下跌。”
“然后就轮到无追索权上场了！”
“因为房价的下跌，新入手房贷的很多人突然发现，我的房子现在不值钱了，为什么我还要支付比我现在房子价值还高的贷款金额呢？”
“于是，他们拒绝支付贷款，第二批的贷款违约也就出现了。就这样，他们的房子也被作为抵押品清算，放到市面上卖出，给已经低迷的房市，再次雪上加霜。”
“就这样的一个恶性循环，导致了次级贷款的支付出现了极大危机，也导致了房价的剧烈下跌。”
“这时候，房贷公司的面临了巨大的困难。也因为这样，CDO的价格暴跌，房贷公司再试图向投资者推销的CDO也不再获得之前的成功了。”
“你们可以想象的到，接下去是怎样的场面？”
“很多房贷公司和被信用评级误导而投资CDO产品的公司，会相应的倒闭。而倒闭的公司里面，可能会出现一个大投行雷曼！”
“好了，关于次贷危机的内容，我就说道这里。因为这个事情还没有发生，如果我说的太多太透，可能还有人会以为，我在这里当神棍预测未来呢。”
“老师，麻烦你再讲讲，如果次贷危机，会造成什么样的后果，而艾美瑞肯钲府会如何应对？”
李涟站起来问道。
“关于后果，次贷危机，会引起美股股指的崩盘，进而波及到全世界。而关于艾美瑞肯钲府的应对，他们会禁止裸卖空，这样艾美瑞肯国内的影响就不会失控。”
裸卖空，是指投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票，在股价进一步下跌时再买回股票获得利润的投资手法。
进行裸卖空的交易者只要在交割日期前买入股票，交易即获成功。
·· ····求鲜花··· ·····
由于裸卖空卖出的是不存在的股票，量可能非常大，因此会对股价造成剧烈冲击。
“那这次的次贷危机，会对我国的房市和股市造成多大的影响呢？”
“房市的影响应该不大，这和我们国内的贷款机制，还有土地出售价格有关，至于更深层次的原因。大家自己发散思维思考，可以想一下房市对我国鸡滴屁的影响。”
“股市肯定有一定的影响，不过影响应该不大。真正会遭遇到损失的，是我国钲府对艾美瑞肯房市投资的三千多亿。”
“其实对我国影响最大的是影响我们的出口，次贷危机会引起艾美瑞肯经济及全球经济增长的放缓，对我国经济的影响不容忽视。”
...... . .......
“而出口业务的影响，为让实体经济，尤其是工业将会面临巨大的压力。会有大量的中小型加工企业倒闭，这也会加剧失业的严峻形势。”
“最后，就会加大我们的汇率风险和资本市场风险。为应对次贷危机造成的负面影响，艾美瑞肯估计会采取比较宽松的货币政策，和弱势美元的汇率政策。”
“美元会大幅度贬值，这也就意味着我们的货币会大幅度升值。而货币升值会带来的风险，应该不需要我说吧？”
这个问题，只是很基础的问题，学经济的如果连这个都不知道，那真的是不学无术了。
“好了，这节课就讲道这里了，大家回去后，可以展开自己的思考。下节课的时间会有变化，具体时间待定。”
“下节课，我会给大家上一堂实践课，我会让大家观看一场对期货市场的投机操作。”
轰！
倪世孝的话一说完，底下就出现了巨大的讨论声。
“哇！居然是看期货操作，太好了，我还没见过实战呢。”
“干货啊！满满的干货啊，真是期待啊。真希望这日子快点到来。”
“期货市场，不知道倪老师会对哪个产品进行操作。”
······
可以看的出来，学生们都很期待下一堂课！与.
第704章
查尔斯财团的蒂娜矿业，这几年一直不间断加大在非罗巴大陆的投资。
非罗巴大陆很多钻石矿，都到了蒂娜矿业的名下。
特别是**塔瓦，整个国家九成的钻石矿，都已经属于蒂娜矿业了。
**塔瓦不但有蕴含量超过四千六百万吨的铜镍矿，还有超过一百七十亿吨的煤炭矿。
蒂娜矿业和**塔瓦钲府合作，由蒂娜矿业开采这些矿产，蒂娜矿业开采后，和**塔瓦钲府分成。
当然这是笼统的说法。
**塔瓦的情况比较复杂，它是酋长制的国家，每个酋长都有自己的领地。对自己领地内的土地、居民都有自己的处置权。
酋长只要定期给国家交税就可以了。
其他的事情，国家其实对酋长的领地，根本没有一点管理权。
酋 长说不拍悖就不拍悖
鉴于蒂娜矿业在**塔瓦的影响力，克里斯蒂娜还成为了**塔瓦史上的第一位女酋长，而且还有了一块自己的领地。
这块领地就在**塔瓦最大的钻石矿，查尔斯钻石矿所在的那块土地。
克里斯蒂娜就成为**塔瓦的钲府外交人员，具备了外交豁免权；而安德烈管理的军事服务公司，摇身一变，成为了克里斯蒂娜酋长的卫队。
军事服务公司的驻地，也移到了克里斯蒂娜的领地，并且更名为蒂娜酋长卫队，获得了正式的身份。
华丽的从雇佣兵成为了光荣的军人。
而且一个半沙漠、并不靠海的国家，也有了一支海军。
只是这海军，还不如大蒙国海军，大蒙国海军起码还有个小湖，小湖里面停着一艘小舢板。
不过这支纸面海军部队，倪世孝可不会无聊做这种无用功，肯定会有它的大作用的。
**塔瓦，虽然只是一个人口刚过百万，非罗巴地区排名都比较靠后的国家。但是它是联合国承认的独立国家！
这一点对倪世孝来说，就特别有意义！
克里斯蒂娜的领地准备命名成查尔斯市，倪世孝打算在那里进行大建设，把查尔斯市建立成一个比较发达的城市。
查尔斯市，将会是属于查尔斯家族自己的领地，查尔斯家族的私人王国！
············
**塔瓦是个半沙漠的国家，水资源非常的匮乏！
为了以后查尔斯市的用水供应，现在已经有工程队在那里开始建设两个水库，一个艾丽丝水库，一个奥黛丽水库。
艾丽丝是宁璇的英文名，而奥黛丽是宁嗳的英文名！
等水库建立完成，查尔斯市的大开发也就可以排上日程了。
有水就有一切！
倪世孝看着长岛发来的报告，看完了喜悦就从心里爬到脸上，这是个好消息。
离自己最初的目标，又近了一步！
·························
“虞姬，你确定你这几个娃，是你和霸王的？”
倪世孝看着鸟窝里的几只小鸟，对着虞姬说道。
刚孵出来的时候，看不出来，现在羽毛已经长开了，可看着既不像金刚鹦鹉，也不像七彩文鸟。
整一个四不像！